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军工制造行业09下半年投资策略报告摘要

发布时间:2019-11-25 08:47:31 编辑:笔名

★军工制造行业09下半年投资策略报告(摘要)

投资要点:

09年上半年军工行业受益于重组预期、国防军费增加、建设航母、60周年国庆大阅兵等利好消息影响,军工股从今年初就掀起了一轮小牛市,截止到6月下旬,大部分的军工股平均涨幅在70%,其中四创电子上半年来涨幅高达186.27%。

2009年中国国防费预算为4806.86亿元人民币,比去年的预算执行数增加624.82亿元人民币,增速为14.9%,国防经费预算占当年全国财政支出预算的6.3%,中国国防预算近10年的平均增长速度达到16.2%。同其它国家相比,无论是绝对量还是GDP占比,我国军费投入水平仍然较低。未来还将不断加大军费投入,这不断增加的国防军费将是军工企业快速增长的坚实后盾。

目前军工业上市公司共有55家,主营业务产品包括军品的仅有21家,占比仅为38%,其中军品业务占比较高的接近80%左右的仅有4家,含有部分军品、少量军品业务的上市公司各占18%和15%,从中可以看出,未来我国军工企业资产注入的预期将会越来越多。

据估计,军企未来3年直接融资或逾500亿元,5年左右将基本完成公司制股份制改造,其中,中航工业集团八成资产有可能在未来两年内实现上市。其他是大军工集团也都陆续开始利用资本市场做大做强主营业务,寻求主营业务或整体上市的机会。

中华人民共和国成立60周年之际将举行国庆首都阅兵,有关准备工作已经展开。这次以歼10、歼11B战斗机、99G主战坦克、以运十改造的新一代预警机、巨浪2潜射导弹为代表的新一代装备有望在阅兵中亮相。由于需要大量最新型号的主战装备参与阅兵式,大阅兵对相关军品会带来一定的集中采购。另外,在宏观经济衰退的情况下,军工行业仍然保持了稳定,军工产品订单在民品大幅下滑的同时不但没有减少,反而稳中有升,新品收入占比不断提高,新品立项和预研项目持续增加。

下半年,遵循把握军工上市公司整合预期的结构化投资思路。军工整合的价值体现在核心军工资产上市和非系统核心军工资产上市,不同地位的不同公司有着不同的发展机遇。投资重点应该放在那些军品研制生产的总体和分系统可能整合上市公司。我们认为,下半年力源液压、航空动力、成飞集成、航天科技、航天长峰等公司存在整合机会,建议积极关注。东安黑豹正在进行资产重组,为中航工业专用车这个非航空战略产业打造资本运作平台,我们看好其未来发展前景。中国卫星成立的卫星应用研究院,将会是未来中国卫星做强卫星应用产业的基础,并且存在把相关资产注入的预期。ST昌河资产重组收关,我们预计8月份左右复牌,公司存在再次资产注入的机会,我们建议积极关注。

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